面对加密货币、外汇交易及线上博彩持续分流散户资金，菲律宾证券交易所（PSE）明确表态将全力提升市场竞争力，不会退出竞争。近期，全球最大加密货币平台币安正通过本地合作伙伴试水重返菲律宾市场，进一步加剧当地零售投资领域竞争，促使菲律宾证交所加速推进制度改革，降低散户入市门槛，争夺投资者资金。

据了解，菲律宾证券交易委员会（SEC）已批准币安本地合作伙伴 BlockShoals Technologies 进入监管沙盒，这意味着币安有望在监管框架内重新布局菲律宾市场。值得注意的是，菲律宾证交委曾在 2024 年以未持合规牌照为由，禁止币安在当地提供服务；此次进入监管沙盒仅为试点运营，其业务范围、正式牌照及后续合规要求，仍需监管机构进一步审批。

菲律宾证券交易所总裁兼首席执行官拉蒙・蒙松坦言，对加密货币相关项目进入监管沙盒感到意外，目前尚未与证交会主席深入沟通。但他强调，加密货币市场已客观存在，菲律宾证交所不会采取抵制态度，而是通过提升自身竞争力，主动争取散户投资者。

数据悬殊：菲律宾加密货币参与者超股市投资者五倍

当前菲律宾零售投资市场格局呈现明显分化。Frost & Sullivan 2024 年调查数据显示，菲律宾加密货币参与率达 10.6%，而菲律宾证交所账户开户率仅为 2%，加密货币参与者比例超过股票投资者五倍。

交易规模差距更为显著：2025 年菲律宾加密货币市场交易总值约 8.8 万亿比索，预计 2030 年将攀升至 45.2 万亿比索；同期菲律宾证交所股票成交金额仅 1.78 万亿比索。机构分析指出，监管规则逐步明确、公众认知提升，以及加密资产融入日常金融服务，是当地加密货币普及率快速上升的核心原因。

相较于股票市场固定交易时段，加密货币 24 小时不间断交易的特性，更吸引高频交易及年轻投资者，进一步挤压股市流动性。

对标越南市场 菲律宾证交所推出三大改革方向

针对股市流动性不足、散户参与度低的问题，蒙松表示，菲律宾证交所将借鉴越南、中国台湾地区股市经验，依托活跃散户群体激活市场，重点推进三项改革：

一是优化股票代理人制度。参考越南券商规模化经纪服务模式，菲律宾计划扩大证券销售代理网络，改变当前依赖投资者自主开户的现状。蒙松提出，现行代理人需通过证交会考试、资质认证要求偏严格，制约代理网络扩张，建议参考保险行业代理人体系，在保留专业合规要求的前提下，适当降低准入门槛，加快拓展客户服务渠道。

二是调整融资交易规则。菲律宾现行融资交易限制较多，散户难以便捷使用。证交所将推动监管部门优化规则，在严控风险基础上，提升融资交易可获得性，通过杠杆工具放大投资能力，提振市场成交量。

三是完善散户服务体系。聚焦降低普通投资者入市门槛，简化服务流程，提升股市对年轻群体及零售投资者的吸引力，抗衡低门槛、全天候的竞争平台。

多元竞争加剧 股市以改革破局

除加密货币外，外汇交易、线上博彩同样持续分流菲律宾散户资金。这类渠道凭借门槛低、交易灵活、移动端便捷操作等优势，抢占年轻用户群体。

蒙松明确表示，争夺散户资金已成为菲律宾证交所长期挑战，证交所不会要求限制竞争对手，而是通过制度改革、服务升级提升核心竞争力，重塑股票市场吸引力，缓解资金分流压力，激活市场流动性。

目前，菲律宾证交所相关改革方案仍在细化中，股票代理人资质、融资交易细则等具体调整，需待证券监管部门进一步研究确定。